第 8 节 行业的市场规模如何估算

行业的市场规模如何估算

大家好，这里是机构眼中的基本面分析系列课程，我是你们的导师陈飞。

上一节课我们学习了机构选股的一个重要模型，波特五力模型。相信大家学会了也弄懂了，如何按照模型里的五个维度去研究一家上市公司。今天，这节课是第七节课，我们一起分享的内容是行业的市场规模，或者市场空间是如何计算的。

作为机构投资者，当我们讨论一个标的的时候，首先会想到一个问题，市场空间大不大，这就等于问自己这个行业的市场规模有多大，是小行业还是大行业。是百亿级的，千亿级的，还是万亿级的市场。其实对于中小投资者，或者散户来讲，干这行的，全市场的，蛋糕有多大？蛋糕大小能够直接决定你的公司能做多大。因此，有一个问题，我们该如何计算或者估算一个行业的市场规模呢？

曾经在QFI的时候，以机械行业研究员的身份研究行业的，当然研究机械只是当时我的其中一部分工作而已，一个研究员在买方机构里不可能只看一个行业，这是少见或者不太可能的事情，像我原先就是机械、军工、建筑这三个行业。以机械为例，当时我研究的很多都是机械行业的细分领域，比如说通用机械、煤炭机械、工程机械、高铁设备。其中高铁就是一个细分领域，今天我们就以高铁为例。

A股里面，高铁的设备公司到底能不能做大呢？这是个问题，但如果市场空间你会算，那这就不是个问题了。那到底这个市场空间该怎么去计算呢？大家先来想一想，中国的高铁是民营的还是国有企业，高铁里面，中国高铁总公司是唯一的甲方，中车是唯一的乙方。他的对立面，乙方中车作为一个上市公司你是可以考虑投资的，但是这里并非跟大家推荐中国中车这只股票。我们要讲的是整个中国高铁设备这个行业的市场规模要怎么计算。

那都知道中车是惟一的乙方之后，那这时候就该想其他的企业呢，都是零部件供应商，周边的一些供应商。那么，首先就要想市场空间要怎么去计算，那既然中车是乙方，中车的供应商再怎么跑也跑不了，中车每年造的，或者说新建的高铁，或者城轨、地铁这些所有的加起来的总和，你跑不掉。这是一个大的蛋糕在这里，那这个蛋糕是什么呢？就是中国铁路总公司每年新招标的高铁保有量和运维量的总和。所以说，无论是做高铁的什么设备都不会超过这个总的蛋糕。

比如说，一辆高铁1.5亿，那么每年招标和交付的数量，假设是相等的，在350到400列之间，那么两者相乘就能得到整个高铁市场的市场规模，计算下来大概就是600亿左右。所以说中车的所有零部件供应商就是来瓜分这600亿的蛋糕，是不会超出这个范围的。那么如果再细分到其余的一些零部件，例如刹车片。

在高铁行业600亿的规模，其实算是一个中等大小的行业了，有些行业可能只是在100亿以内，甚至几十亿、十个亿。那零部件应该怎么去分这个蛋糕呢？就是将刹车片的单价，假设5000元，每辆高铁大概要用170个刹车片，再乘以高铁的标准列的数量，得出的结果就是整个刹车片行业的市场规模，这样

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